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美的求变:研发占营收不足4%,白电老大欲转型科技集团

发布时间:2020-08-07 03:02 编辑: 来源:

  编者按: 企业从未像今天这样被关注,也从未像今天这样成为社会的中流砥柱。而当下,商业模式从未如此错综复杂,也从未如此孕育生机。

  新业务、新经济、新模式令人眼花缭乱,但万变不离其宗。一家优秀的企业,必然是价值充盈的。她不仅要有一定的规模当量和盈利能力,还必须有着积极的价值观,能够改善人的生产生活环境,能够促进社会文明进步,能够扎根过去和现在,指向我们共同憧憬的未来。

  记录、探寻、发现,我们的每一次表扬和批评,都为抵达那个最具价值的核心。

  为此,搜狐财经以专业的财务分析,对国内大型企业做一次全面的审视,亦将以独特的媒体视角,挖掘企业的核心价值。

  搜狐财经将以每周两篇的频率,独家发布企业报告,并以此系列报告建立企业数据库,汇聚成搜狐财经中国价值公司100系列,筛选出有独特价值的企业。

  本文为“中国价值公司100”系列报道第十三篇。

  【价值评析】

  上市六年,营收翻番。自2017年突破2000亿营收大关后,美的集团的营收和净利增速开始出现下滑。增长疲软主要缘于传统家电业务增长乏力、新业务战略扩张。

  家电行业红利褪去,被寄予厚望的库卡机器人业务表现也不及预期,2018年的营收贡献减少13.6亿元。转型“科技集团”的美的,其研发投入占比却未见提高,2014年至今一直维持在4%以下。

  经营性现金流方面较为充裕,2014年至今一直维持在200亿元以上,远超折旧和摊销,且持续大于净利润。资产负债率一直稳定在60%左右,应收项目和预收款项逐年升高,较2013年合计上涨近三倍,美的集团营运负债压力增大。

  自上市以来,美的集团共实施6次现金分红,累计分红金额达356.37亿元,分红率达41.03%。2014年至今,美的集团连续五年在公司内部实行股权激励计划,受激励人数逐年增加。2016年至今,美的集团累计捐赠扶贫款达1.872亿元。

  综合各项指标来看,美的集团整体价值评分为4颗星。

  7月22日,2019年《财富》世界500强正式发布,美的集团以第312位的排名,位列上榜中国家电企业的首位,较2018年排名323再次上涨11位。作为中国首个跻身世界500强榜单的家电企业,美的集团的排名已连续4年上涨。

  自2013年实现整体上市至今,美的集团六年内营收翻番,成为首家突破2000亿大关的家电企业,并稳居白电行业头阵。

  在2018年10月美的集团举办的50周年战略发布会现场,美的集团创始人何享健提出了一个新目标——公司营收和股票市值双双超过5000亿。虽未提及具体时限,实现这一目标却并非易事。

  近来美的集团营收和净利润增速均现下滑。据中怡康测算,2019年1-5月,空调、冰箱、洗衣机的销售情况并不乐观,空调的销售量和销售额更是分别下滑7.64%和8.81%。

  面对家电行业增势疲软,美的集团不再满足于其传统家电企业的定位,开始向“科技集团”转变。然而,斥巨资收购的库卡机器人业务表现也不及预期。

  此外,被寄予厚望的工业互联网平台“M.IoT”和AI高端家电品牌COLMO,由于入局较晚,海内外品牌对市场份额的争夺已打得火热,新业务需要持续的投入,也给美的未来的发展带来了不确定性。

  未来,美的集团还能否稳坐白电行业的头把交椅?搜狐财经将结合财报进行全面解读。

  家电业务增长疲软,主营增速明显放缓

  当前美的集团营收组成主要包括三大业务:以家用空调、中央空调、供暖及通风系统为核心的暖通空调业务;以厨房家电、冰箱、洗衣机及各类小家电为核心的消费电器业务;以库卡集团、美的机器人公司等为核心的机器人及自动化系统业务。

  美的起家于传统家电业务,2017年初通过收购德国库卡开始布局机器人业务。2017年2407亿营收中,机器人及自动化系统业务占比11.23%。

  具体从美的三大业务来看,占比超八成的暖通空调和消费电器仍是美的集团的创收主力。

  在2017年营收突破2000亿元后,美的集团主营增速明显放缓。2018年美的集团营收增长7.87%,远低于2017年51.35%的增速。最新披露的一季报显示2019年一季度美的集团营收增速继续下滑,仅为7.84%,创2016年以来新低。

  暖通空调成为公司业绩增长的首要引擎。2018年,暖通空调营收占比达42.13%,超越消费电器上升为公司第一大业务,营收增速为14.73%。

  消费电器业务表现平平,营收虽有上升,但同比增速低于整体水平,营收占比也由2017年的41.02%降至2018年的39.66%,退居第二大业务板块。

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